|
减肥针大火！注射笔，是好方向吗？摘自微信公众号：星空财富 2023-10-28 2023年以来，股医药行业已经下跌了十个点，跑输沪深300差不多5.54个百分点，落后于其他23个行业。医药版块如此的颓势自然和近期的雷霆反腐有关，毕竟众所周知，A股是个非常情绪化的市场。曾经明星一时的医药基金也风光不再，根据2023Q2基金持仓情况来看，全基金的医药板块持仓只有7.7%，几乎是历史低位了。 不过令人欣慰的是，生物医药板块足够大。 即使在愁云惨淡的2023年，我们依然能从失望中掘出一块块希望之石。比如今年GLP-1药物司美格鲁肽就爆火出圈，引市场侧目。除了药物研发之外，由于该类药物和胰岛素类似，目前一般通过注射方式来完成给药，所以注射笔这个“周边”也变得炙手可热起来。 01  注射笔具备多领域应用，德邦研究所 自从1985年胰岛素巨头诺和诺德划时代般地推出全球首支注射笔以来，笔式注射器迅速成为了全球最主流的糖尿病患者给药方案，目前国内七成以上的糖尿病人群采用注射笔给药，只有不足三成仍使用胰岛素泵。而在注射笔中，根据恒州博智报告显示，81.69%（2021年）是可重复款式，远高于一次性注射笔的市场占有率。 注射笔虽然给药简单，但笔本身可并不简单，有高深的技术壁垒。从工具设计到注塑成型组装，注射笔这一系列过程步骤里有多达4万余项的专利，核心结构专利也超过1500项，绝大多数掌握在10个左右的跨国巨头手中。这也使得注射笔的市场份额非常集中，诺和诺德、礼来和赛诺菲这几家胰岛素大厂同时也是注射笔大厂，三家合计占了80%以上的市场份额。虽然也曾有其他企业有心在这方面取得突破，但受限于夸张的专利密度，最终还是没有撼动前述几个寡头的地位。 注射笔虽然给药简单，但笔本身可并不简单，有高深的技术壁垒。从工具设计到注塑成型组装，注射笔这一系列过程步骤里有多达4万余项的专利，核心结构专利也超过1500项，绝大多数掌握在10个左右的跨国巨头手中。这也使得注射笔的市场份额非常集中，诺和诺德、礼来和赛诺菲这几家胰岛素大厂同时也是注射笔大厂，三家合计占了80%以上的市场份额。虽然也曾有其他企业有心在这方面取得突破，但受限于夸张的专利密度，最终还是没有撼动前述几个寡头的地位。 02 其实注射笔的应用领域远不止用于胰岛素，像GLP-1、生长激素、单抗等其他一些药物也可以通过这种方式给药。和基数已较为稳定的糖尿病-胰岛素市场相比，注射笔的其他下游空间甚至更诱人。
最值得一提的自然是GLP-1。 坐拥糖尿病和肥胖两个超级适应症，全球药企对GLP-1可谓趋势若骛。诺和诺德的明星大单品司美格鲁肽2022年贡献了113.46亿美元的收入，撑起了诺和诺德全年总收入的近一半。尤其是潜力无穷的减重领域收入更是大增84%，在所有业务中增速最快。其股价近一年来也一路长阳，已超越奢侈品寡头LVMH成为了欧洲市值最高的公司。 这一适应症的打开使得注射笔的适用人群大大加码，中经智盛预测2023-2028这五年间全球注射笔的市场规模将从48.3亿美元增长到64.9亿美元，CAGR5.2%左右。以后如果生长素、美容针等细分领域也能进一步打开的话，注射笔的下游将会更迷人。
03 当然，注射笔未来的决胜点也可以在产品本身的迭代上。 按照原理划分，注射笔可以分为机械式和智能式两种。智能式不但可以实现提前设定计量和自主注射，进一步提升给药的便捷程度，还能帮患者记录用药情况。 这带来的意义远比字面智能二字能体现的更多。 事实上，诊疗依从性不佳一直是困扰中国糖尿病控制率差的首要难题，1/3的国内患者会遗漏注射或者至少不按医嘱注射，不少患者把直接原因归结为忘了打没打胰岛素或者不知道要打多少。有了智能注射笔，至少能在一定程度上帮助患者实现用药管理。 事实上，智能注射笔已经开始从概念走进了市场。2022年，诺和诺德在中国推出了智能胰岛素注射笔，而凯联医疗研发的首款国产智能胰岛素注射笔也成功获批上市。 随着大规模集采下国产品牌胰岛素迅速放量，结合GLP-1等其他应用领域的蓬勃气象，国内注射笔市场当算具备较大的想象空间。但各路厂商若想和跨国巨头争锋，或许在绕开专利壁垒，掌握自主技术方面还需要做很多努力。 |
